UPS财报解读：电商浪潮下的机遇与挑战

2025年初，各大上市公司纷纷发布年报，跨境电商行业也不例外。作为检验上市公司业绩的重要窗口，年报能清晰呈现企业在过去一年的发展态势。风口星网特别推出“跨境电商年报解读”专题，聚焦行业上市公司业绩动态。其中，UPS的财报备受关注，其在2024年的表现可谓喜忧参半。

先来看看UPS 2024年的盈利数字。调整后的每股收益为5.75美元，处于5.70美元至5.90美元之间的指导范围底端，收入也低于指导范围的中端。这一成绩虽未达预期，但也反映出公司在复杂市场环境中面临的挑战。

进入2025年，UPS财报有诸多亮点。收入增长率将提高至5％-7％，而2024年为4.4％，显示出公司业务的积极拓展态势。营业利润率“将在2025年略有改善”，资本支出预计将从2024年的30亿美元增加到40亿美元，调整后每股收益预计在5.80美元至6.10美元之间。然而，UPS正准备在2025年增加年收入的同时，也承受着利润压力和资本支出增加的双重挑战，与竞争对手FedEx面临相同困境。

2024年第四季度，UPS净亏损为2.39亿美元，或每股亏损27美分，而去年同期净利润为13.3亿美元，每股盈利1.48美元。该季度收入从一年前的160.5亿美元增长到了169.3亿美元，增长超过5％。像对手FedEx一样，UPS正在大力投资基础设施，并试图降低因电商兴起而带来的高成本支出。第四季度从商业场所发往住宅的发货量同比增长了11.5％，12月更是创下纪录，高达63％的包裹发往家庭住址。

扣除每股1.90美元的非现金税后养老费用，UPS报告的每股收益为1.63美元，低于分析师预期的1.69美元。该养老费用与公司为员工设定的福利养老金计划有关，当发现养老金资金未完全到位时，UPS会拨出额外现金弥补短缺。

在业务板块方面，UPS美国国内包裹业务收入增长强劲，但一系列问题导致调整后营收下降。首席执行官David Abney表示，向收入较低产品的转移以及对基础设施的投资，都对2024年第四季度结果产生了影响。实际上，UPS一直存在产品营收低的问题，特别是在旺季出货季。为此，UPS和FedEx采取了一些举措，如大规模采用dim-weight定价方式，并降低征收额外处理附加费的包裹长度阈值，两家公司还计划在2025年提高价格。例如，UPS地面服务的收入在第四季度增长了7.1％，地面的平均每日包裹量与去年同季度相比增长了5.4％，但设备成本的增加拖累了利润，FedEx也有类似情况。此外，UPS预计2025年的资本支出为40亿美元，这意味着6.2％的收入将用于支出，高于近10年来4.3％的平均水平，进一步表明其服务电商的负担有所增加。

值得一提的是，由于成本削减、效率持续改善，UPS的国际包裹业务连续八个季度取得两位数的调整后盈利增长。首席执行官Abney承诺，核心国际业务模式的积极势头将继续保持。然而，UPS的供应链和货运业务仍面临挑战，首席财务官Richard Peretz指出，货运业务面临着产能过剩的市场难题。

总体而言，UPS和FedEx近期财报结果不尽如人意，都面临利润缩水和电商增长带来的额外成本增加问题。但两家公司都在采取措施调整消费者行为，努力提高利润率。随着2025年工业经济的逐步复苏，UPS的供应链和货运业务有望受益，其国际包裹业务也将继续保持良好增长态势。