跨境电商企业在资本市场的动作及上市相关探讨

2025年，跨境电商行业呈现出一片热闹景象。近两年来，越来越多人员和企业涌入跨境电商领域，大学生创业、传统工厂与外贸公司转型、国内电商企业转型等都纷纷投身其中。而行业内的老大哥企业在资本市场也是动作不断，并购、融资、新三板上市、主板上市等频繁上演。

跨境电商行业如此活跃，究竟是因为行业欣欣向荣从而得到资本市场更多关注与青睐，还是行业竞争加剧，促使企业不得不寻求外部资金支持来维持运转呢？跨境电商企业发展到什么阶段才能上市？上市后又会带来哪些利弊呢？

资本市场上动作不断，跨境电商企业意欲何为？近日，跨境电商行业标杆企业通拓科技成功并入主板上市企业华鼎股份成为其全资子公司，此消息引发行业诸多讨论。从2015年起，跨境电商企业走向上市之路的越来越多，2016年更是扎堆上市，到2017年，又有多家跨境电商巨头企业选择退市新三板、被并购重组等。正如某卖家所说：“主板上市是每个跨境电商企业的终极目标，不管是并购还是新三板，企业在资本市场的所有动作最终都指向主板上市。”

业内人士表示，2014年以前跨境电商企业处于“野蛮生长”阶段，虽利润丰厚但难获资本市场关注。随着行业发展，卖家竞争激烈，利润红利渐失，企业唯有引入资本才能快速成长。近来不少卖家铺货、囤货多，库存挤压，资金链面临严重危机，急需外部资金介入维系企业运转或扩张，所以跨境电商企业谋求上市成为普遍现象。但另一方面，整个跨境电商业态存在大量不合规，难以与主板市场对接，通过新三板或借壳、并购方式是通往主板的跳板，同时还能帮助企业完成合规化经营，公开企业身份，吸引更多资本。

厦门雨后投资有限公司投资经理陈远泽称：“跨境电商企业上市，最重要的是能为企业注入更多外部资金，助力扩张业务，缓解当下资金链周转紧张的压力。此外，企业上市后公众形象更具可信度，利于品牌战略开展，股东股权也将溢价。”陈远泽还从投资人角度介绍，资本市场对跨境电商企业投资主要考察四个方面：一是企业是否能持续盈利；二是未来几年发展前景如何，在品牌、产品或市场等方面有无沉淀和持续增长；三是产品在所属垂直品类市场占有率情况，是否占据龙头地位；四是企业决策者的战略眼光及对公司未来的布局情况。

跨境电商企业什么时候可以上市？什么样的企业适合上市？企业发展到什么阶段才有上市必要？很多人并不清楚。青岛思科贝有限公司CEO郑雅乾表示：“一个公司若自身发展模式或业务模式健康，就无需外部资金维持生存。若上市目的只是为了上市结果，那是建立在虚无商业模式之上。企业该不该上市应根据自身发展情况判断，因为每个企业上市目的不同，情况各异，更应讨论何时上市较好，或上市主要为达到什么目的能更好推进企业发展。”他还说：“企业上市是想做某件借助资本力量才能完成的事，且要有正面经济效应，这才是好的出发点。”

上市过程分两个阶段，目的不同。上市前，企业通过天使轮、A轮、B轮不断融资吸引资金，目的是实现商业模式复制。常见有两种情况：第一种，企业有很强的产品模式、品牌模式，如开发的三款产品经市场验证可行，此时需资金快速抢占市场，像Anker之前那样引入资本复制正确做法。第二种，在一个品类中竞争激烈，此时选择铺渠道模式，如做该品类所有品牌聚合，做销售端，做成全国乃至全球最大连锁店，也需要外部资金复制渠道模式抢占先机。郑雅乾补充说，若市场机会不是转瞬即逝且企业处于领先地位，靠自身资金循环成长也可，只有在企业要做垄断时才需要资本介入。“垄断分两种情况，一种是行业发展快，企业领先需快速关门做成垄断；另一种是企业发展成熟，只需最后一跃收归所有市场份额。资本真正意义在于做垄断那一刻，若企业或商业模式没资本介入就无法存活，更应考虑自身盈利和发展是否有弊病。”

上市之后，更多是为了在资本市场获得更大利润、股权溢价和套现利益，但套现过程与跨境电商业务发展本身联系不大。