印度电商变局：Snapdeal与Flipkart合并背后

2025年，印度电商领域正经历一场历史性谈判，Snapdeal和Flipkart的合并事宜备受瞩目，最快四周内消息将会公布，这无疑将重塑印度电商生态。当前，按成交金额计，Flipkart在印度排第一，亚马逊紧随其后，Snapdeal位列第三。

众多国际资本玩家和电商巨头纷纷卷入其中，日本软银、美国老虎环球基金，以及国际电商巨头eBAY、亚马逊、阿里巴巴，还有腾讯等都在这场“大戏”中有戏份。据印度媒体报道，交易分两步走：首先，软银从Snapdeal其他股东手中购股完成整体收购；接着，软银从Flipkart最大股东老虎环球基金购买部分股份后进行两家公司的合并，合并后软银将成为大股东。还有消息称，阿里巴巴控股的印度线上支付公司Paytm也是Snapdeal的潜在买主。

当下谈判焦点在于软银对Snapdeal的估值，已不足十亿美金，而一年前估值还高达60亿美金，一年内缩水九成，这让Snapdeal的小股东如Kalaari Capital、Nexus Venture难以接受。“剑龙出印度记”向Snapdeal负责媒介事务的高级副总裁RajinishWahi求证谈判进展，未获回应。

软银孙正义主导了这起合并，他似乎不再执着于Snapdeal。本周二，印度媒体争相报道Snapdeal前一天举行的董事会，这使得这笔买卖公之于众，引发两位创始人Kuanl Bahl和Rohit Bansal不满，认为董事会成员不该透露内部信息，Rajinish Wahi甚至否认存在这一交易。其实，软银与其他股东的矛盾早已公开化，4月初董事会上，软银取消了三年内给Snapdeal1.5亿到2亿美金的贷款计划，还准备出售印度支付公司Free Charge，标价1.5至2亿美金，该公司由Snapdeal收购时成本为4.5亿美元。印度市场研究机构Forrester的资深分析师Satish Meena表示：“在Snapdeal身上投入近十亿美金后，软银才意识到，这家公司没有任何前景（thecompany is not going anywhere）。”2015至2016年财年，Snapdeal亏损高达1.5亿美金，是前一财年的两倍，即便财报如此难看，两位创始人薪水仍高达600万美金，今年2月他们将工资降至1元钱并裁员600人，但为时已晚，孙正义的战略忍耐也已耗尽，今年2月软银透露其对印度最大的两笔投资，包括Snapdeal和打车平台Ola，估值缩水3.5亿美金，而这距孙正义最近一次访问印度仅过去三个月，彼时他还称“21世纪属于印度”并计划设立1000亿美金的印度投资基金。孙正义在印度的两笔投资深陷困境，远不及在中国的收获，其“印度梦”似乎渐行渐远，但他会就此弃子吗？去年7月孙正义接受日本媒体采访时表示：“我在下日本围棋(Go)的时候，总是会预想七步之后的局面再落子。Snapdeal和Flikpart合并，显然，是孙深思熟虑后才出手，而且是他印度棋盘上的一手天元。”一方面，再造后的Flipkart数据靓丽，估值肯定飙升，可弥补之前Snapdeal留下的财务窟窿；另一方面，Flipkart已获得eBAY、腾讯、微软的联合注资，软银把自己和这些巨头捆在一起，“他才有机会打赢和亚马逊的争夺战。” Satish Meena说。而对Flikpart来说，Snapdeal这个烂摊子，即便合并进来，也很难一加一大于二，但Flikpart更看重的，则是软银的背书。

这笔交易的另一端是亚马逊，这位共同的敌人让Snapdeal和Flipkart这两位昔日敌手走到一起。3月17日，在新德里，“剑龙出印度记”参加了一场有多位印度互联网精英参与的讨论会，Paytm创始人Vijay Shekhar Sharma、Flipkart联合创始人Sachin Bansal均在台上。嘉宾们有些焦虑，这也反映出当下印度互联网和创业圈的集体情绪：印度互联网起步落后于美国和中国，本土创业企业在婴儿期就得和强大的“成年男子”竞争，如亚马逊，其技术成熟、资金雄厚、人才储备丰富，如今又有不缺钱的阿里和腾讯加入，印度会不会成为国际巨头的竞技场，本土企业只能作壁上观？尤其是电商市场，让印度本土玩家压力巨大。eMarketer数据显示，印度电商暂时只占其万亿美元零售市场的2.5%，年销售额约为233亿美元，但到2020年，这个数字有望达到800亿美元，是现在的3倍。“失去了中国机会后的亚马逊，将想尽一切办法，在印度保持优势。” Satish Meena分析。2016年6月，亚马逊创始人贝索斯在印度承诺，将向亚马逊印度投资30亿美元，凭借大笔烧钱和技术实力，其市场占有率不断飙升。根据市场研究机构竺道的数据，2016年，亚马逊在印度市场份额由14%攀至21%，成为唯一正增长的企业。（Flipkart的市场份额由2015年3月的43%跌至2016年3月的37%，Snapdeal的市场份额也由19%跌至14 - 15%。）亚马逊的表现蚕食着Snapdeal的信心，2016年底，Snapdeal的两位创始人在一次研讨会上表示，印度是时候检讨电商政策了，应借鉴中国做法，采取适当保护，以免本土企业生存空间遭国际巨头碾压，他们直白地说像亚马逊这样只能投钱给印度企业，而不该在印度运营。不过，亚马逊毫发无损，倒是打民族主义牌的Snapdeal已先倒下。

尽管印度媒体热衷猜测Paytm是Snapdeal的潜在买家，但迄今Paytm未透露任何消息。“剑龙出印度记”向Flipkart负责公关的副总Raj Senjam求询，也未获回应。早在上月，腾讯参与Flipkart新一轮10亿美金融资，加上阿里曾注资Snapdeal，国内就有媒体同行断言：从印度电商背后能看到中资身影，甚至认为这更像腾讯和阿里巴巴之间的“厮杀”。然而，腾讯、阿里在Flipkart、Snapdeal持股比例极小，且出海经验丰富的阿里今年3月才真正涉足印度电商市场，当时Paytm获得2亿美元新一轮融资，由阿里巴巴领投1.77亿，赛富资本跟投2300万，这被视为阿里进军印度电商市场的开端。一位印度业内人士透露，“阿里期望在印度复制他在中国的模式，和Paytm建设类似天猫这样的Paytm Mall，来进入印度线上零售市场。”这一计划进展顺利，Paytm副总裁President KunalAbhishek近日向班加罗尔本土媒体透露，到2017年底，将招募2000人，在全国建立Paytm的生态圈。印度媒体人还渲染孙正义可能在整合Flipkart后转手卖给Paytm，总之，未来印度电商市场，被认为将是马老师对决贝索斯的星球大战，不过现在连影子都没有。至于何时上演，正如另一位印度记者朋友所说，“Watch and See”(等着瞧)。