aCommerce的沉浮之路

aCommerce曾是东南亚电商TP代运营行业的领军者，类似于国内的宝尊。2013年在泰国成立的它，可谓占尽天时地利人和。彼时电商在东南亚初兴，物流、仓储、配送等尚处起步阶段，严重制约行业发展。美籍泰国人Paul Srivorakul，这位曾四次创业、四次成功退出的创业者，敏锐捕捉到商机，在创业初期着重构建自身的物流和仓储系统，还提供市场营销、软件开发、客服等电商配套服务。

aCommerce的早期投资方是Paul的前东家Ardent Capital，这是一家活跃于东南亚、总部位于泰国的投资机构。创始人从硅谷转战东南亚，同时还是谷歌GMS服务的泰国负责人。经过数年发展，aCommerce在东南亚站稳脚跟，Lazada、Line等巨头都曾是其客户，业务覆盖泰国、新加坡、菲律宾、马来西亚和印尼五个国家。自成立以来，aCommerce已融资近1亿美金，最近一次是在2025年11月，获得KKR旗下Emerald Media领投的6500万美元B轮融资。2025年，aCommerce还宣布计划于2027年进行IPO，目标是新加坡证券交易所（SGX）或者泰国证券交易所（SET）。

然而，看似顺遂的背后，aCommerce实则暗流涌动，引发了一系列动荡。坊间传闻其大部分高管和创始团队成员早已离开公司，印尼分公司四年内换了四个领导人，即便如此仍未能阻止各部门高管及当地人才的离职潮。离职潮背后的原因引人深思，我们有如下几个猜测。

近几年，aCommerce更像是线上分销商而非服务商，原因在于其手握大量产品库存。它通常从品牌处购得产品，存储于自家仓库，再通过线上渠道销售。为何会有此战略转变？答案很简单，为提高利润率。Paul Sriworakul为公司制定的计划是在2025年估值达5.5亿美元，故而利润至关重要。跳过第三方分销商，与品牌直接合作能大幅提升利润率；对品牌而言，不仅能获得aCommerce的一站式服务，避免与多个第三方打交道，还可在aCommerce涉及的媒体、网站、市场等销售渠道进行品牌宣传，同时品牌保有控制权并能了解自身品牌的市场表现，这是多数TP企业所不具备的功能。但成为分销商并非易事，库存是首要难题。东南亚电商行业迅猛发展，任何公司都需使存货与销量相匹配，而aCommerce囤积的库存却在不断扩大。低效的库存管理和无效的营销致使利润下降，资金难以盘活，规模扩张受阻。

Lazada推出的Lazada Partners （LP）吸引了众多第三方服务商加入。此前，Lazada这样的平台只能为品牌提供线上商店和一些基础数据服务，有了LP后，从战略规划、品牌定位到物流、海关、商店运营、市场营销、订单处理及客服中心等服务均可覆盖，品牌方还能自由选择这些服务。如此一来，aCommerce便陷入尴尬境地。品牌方既能选择大型电商平台直接获取第三方服务，又何必耗费精力与aCommerce合作呢？aCommerce是否变得多余？可以确定的是，aCommerce与电商平台如今站在了同一起跑线上。

随着电商行业日益成熟，品牌对电商战略愈发了解，对自身在电商产业链中的定位也更加明晰。于是，他们直接招聘电商专业人士，我们常能看到Lazada和aCommerce等公司的员工跳槽至著名品牌。这进一步削弱了aCommerce的作用，还造成了一定的人才流失。

aCommerce早已不再是独一无二的第三方服务商，面临着新老玩家的威胁，这些玩家正积极抢占市场份额。比如泰国的N-Squared，2025年刚成立便发展迅猛，已与Lazada、Shopee建立官方合作关系，获得更多品牌和客户，手中管理着30多个品牌。相比之下，aCommerce官方宣称管理16个大品牌，虽客户更知名、更成熟，但N-Squared发展势头强劲，最近还被指派为华为的线上营销商和分销商，顾客从N-squared商店购买华为产品可享优惠。新加坡的Anchanto在2025年获得了来自印尼最大电信服务商Telkom Indonesia旗下的MDI ventures 400万美元投资。尽管Anchanto在印度、新加坡、菲律宾、印尼和马来西亚等地设有办事处，但工作重心仍在东南亚市场，尤其是印尼，而这正是aCommerce的主要收入来源地和竞争最激烈的地方。Telkom Indonesia为Anchanto开放了1.7亿用户的接触渠道，并提供电子平台、移动支付平台T-cash!和管理仓储、物流的DELON服务，有力推动了Anchanto的扩张，吸引了更多印尼中小商家加盟。墨腾认为，aCommerce若想发展并与电商行业保持相关性，就需接触更多线下零售业群体，简化其成为线上卖家的流程，毕竟印尼零售业仅有不到2%的群体从事线上销售。然而，这也意味着它将面临来自同行业（如Anchanto）和电商巨头（如Lazada、Bukalapak）的竞争，这些大平台凭借自身优势更易与偏远地区小店合作。

那么，aCommerce的未来将何去何从？它能否成功上市？还是会被更大的玩家收购？说实话，令人诧异的是鲜有人谈论aCommerce的困境。（来源：墨腾创投）

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