2025年美国零售商库存压力与跨境卖家困境

近期，据彭博社汇编的数据，在过去两周，标普消费指数中市值超过10亿美元的公司库存增加了448亿美元，到2025年，这一数据比2024年同期增长了26%。花旗银行对18家主要零售商的调查显示，截至5月22日的三个月里，有11家库存增长速度比销售增长高出10个百分点，该数据已达新冠疫情爆发前的最高值。为降低过剩库存，各大零售商纷纷采取积极的降价策略。塔吉特计划减少产品订购量并降价优化冗余库存；沃尔玛和梅西百货等零售商则为需求量大的商品腾出空间，给销售较慢的商品打折。在这场“清库存”大战的背后，美国本土各零售品类消费趋势及跨境卖家的现状引人关注。

01 库存压力下的美国零售商

2025年5月17日，美国连锁零售巨头沃尔玛发布2025年第一季度财报。财报公布当日，沃尔玛股价出现大幅下跌，创下自1987年以来的最大单日跌幅，市值一天内蒸发464.31亿美元。财报显示，该财季沃尔玛净销售额达1415.69亿美元，超过市场预期的1390.90亿美元。然而，沃尔玛的经营利润却大幅下降23%，调整后的每股收益仅为1.3美元。沃尔玛首席执行官董明伦指出，除价格上涨因素外，沃尔玛还面临库存激增问题，主要原因是消费者转向购买食品和其他基本商品。据悉，第一季度沃尔玛库存增加了32.01%，其中五分之一的商品提前到货。

同一天，美国家居装饰建材零售商家得宝也公布了一季度财报。家得宝第一季度净销售额为389.08亿美元，2024年同期为375亿美元，同比增长3.8%，超过市场预期的366.47亿美元。净利润为42.31亿美元，2024年同期为51.45亿美元，同比增长2.1%。但在库存指标上，家得宝面临着与沃尔玛同样严峻的形势，2025年5月库存同比2024年增加31.91%。

紧接着，美国零售巨头塔吉特于5月18日发布2025年第一季度财报，导致其股价暴跌25%，这是自1987年黑色星期一股市崩盘以来的最大单日跌幅。据悉，自2025年初以来，塔吉特的股价已下跌30%。该财季塔吉特总营收为251.70亿美元，同比增长4%，高于市场预期值244.7亿美元，但净利润为10.09亿美元，同比大幅下滑51.9%；每股收益为2.17美元，远低于市场预期值3.07美元，而2024年同期为4.2美元。塔吉特表示，户外家具、小型家电和一些电子产品的需求下降速度超出预期，同时供应链干扰使许多商品的到货时间错过理想销售期，4月份库存同比2024年增长43.12%。

除上述三家零售商外，会员制连锁超市开市客、连锁百货公司梅西百货、家用电器和电子产品零售百思买等大型零售商一季度业绩也都受到不同程度的库存压力。百思买营收、净利润双双同比下滑，一季度库存同比增加9.39%，其首席财务官称，营收下滑主要是计算机和家庭影院等产品销售疲软，利润下降则是受到较低的产品利润和更高的供应链成本影响。开市客相较2024年同期库存猛增26%，该公司财务部高级副总裁纳尔逊解释，因考虑到2024年消费者需求突增，为防供应链恶化，公司决定补充库存，从而导致高库存。梅西百货业绩超预期，但也难逃高库存魔咒，库存同比2024年增长17.16%。该公司首席执行官吉奈特表示，“由于供应链限制放宽，从海外收到货物的时间比预期早。同时，购物者改变了购买模式，在购买适于社交的服装和其他商品的同时，减少了对家居用品的消费。”从2025年第一季度美国零售巨头的库存、销售关键数据来看，美国零售业正处于供需错位的尴尬境地。

02 大规模补仓引发的问题

2025年，受中国疫情管控影响，美国对亚洲进口量减少，当时库存处于低位的美国零售商进行了恐慌性补仓。然而，随着需求恢复放缓，零售商之前对消费者行为的分析不再有效。同时，美国通胀带来的连锁反应，使零售业进入“冰河期”。美国劳工统计局最新数据显示，2025年5月，美国CPI（消费者物价指数）创下40年来的新高，同比上涨8.6%。美国总统拜登在加利福尼亚一场竞选筹款活动上表示，美国通胀水平将下降，但民众仍需与通胀共存一段时间，美国通胀何时开始下降仍是未知数。从美国人口普查局零售数据来看，虽然3 - 4月美国零售继续保持增长，但考虑到通胀因素，实际消费是下降的，即民众花的钱更多，但买到的商品更少。在之前风口星跨境《两菜一汤！飙升的美国物价，低迷的消费欲望》一文中，详细阐述了不断攀升的物价对民众生活的影响。毫无疑问，2025年以来零售销售逐渐走弱。圣路易斯联储银行FRED数据表明，自2024年9月起，零售商库存额逐月升高，2025年4月达到自1992年以来的历史最高水平。其库销比（指库存量与销售额的比率，是一个检测库存量是否合理的指标）也从2024年圣诞促销季1.1左右的低位，上升到2025年3 - 4月份1.18的高位。从线下实际销售情况来看，支撑疫情以来美国进口狂潮的货品，如家具家居、电子电器等品类销售逐渐放缓，成为零售商冗余库存的主要部分。根据最新发布的《2025年5月零售贸易和食品服务月度预销售额报告》显示，5月，汽车及汽配、电子电器销售相比4月出现较大降幅；家具、健康个护产品销售基本与上月持平，但打断了4月以来的增长态势；健康个护、服装及配件产品销售虽变化不大，但也出现小幅下降。为此，零售巨头们一方面采取“积极”降价策略减轻库存压力，另一方面保证高需求产品的供给以提高经营业绩。2025年5月9日这一周，沃尔玛对“最受欢迎”的商品提供高达65%的折扣，对科技和家居用品提供高达25%的折扣。而在2024年同期，科技商品的优惠只有10%，且家居用品的优惠只针对特定商品。差不多同一时间，梅西百货和Kohls等中档百货公司也加大了打折力度，对57%的商品实施了促销活动。6月2日，塔吉特表示，在可行情况下将取消与供应商的订单，或通过促销优惠来消化过剩库存。塔吉特首席执行官康奈尔希望出清这些库存，为眼下消费者需求最旺盛的食品、美妆品和返校用品等高需求产品腾出库存。对于美国零售现状，英国《经济学人》杂志认为，尽管企业间的盈利状况各不相同，但这些企业都释放出相似的信号：企业运营成本上升，以及消费将更多地转向必需消费品的支出。

03 大促热情的减退

不仅零售巨头们忙于清库存“自救”，当下各大电商平台的日子也不好过。2025年6月2日，美国闪拍电商平台Tophatter宣布，将对中国卖家正式关闭，已入驻中国卖家账户内产品将停止展示，已上架或后续上架的产品将不再获得订单。Tophatter官方向业内媒体解释了此时撤出中国市场的原因：1.美国经济形势不乐观；2.美国互联网资本圈遇冷，企业寻求收缩海外战线；3.在线广告获客成本居高不下。Tophatter表示，接下来平台将进一步优化成本，并回归美国本土市场，只聚焦当地的优质品牌商家。就连Tophatter这样的小众平台都难以度过“电商逆风期”。面对高成本，电商巨头亚马逊也不得不做出“妥协”。据亚马逊第一季度财报预计，过剩的空间在2025年上半年就将带来100亿美元的额外成本。由于仓库空间和设备闲置情况严重，亚马逊计划削减至少1000万平方尺的仓库空间，以此承担成本大幅提升的后果。除了针对企业内部的“节流”政策，平台也在卖家身上寻求“开源”的途径。近期，亚马逊美国站发布公告称，由于北美地区配送、运输、仓储和买家服务成本不断上涨，美国站将于6月30日起上涨亚马逊物流远程配送费用。而中国跨境电商卖家们则变相承担了平台成本，面临着更大的运营压力。在这种重压下，风口星跨境发现，与以往不同，2025年跨境卖家对一年一度的亚马逊Prime Day大促的参与热情逐渐消退。在与多位卖家及服务商的交流中，风口星跨境得到的多是“对今年的Prime Day持‘谨慎乐观’”、“会降低预期”的反馈。总体来看，卖家在经营上更多地采取适当战略收缩，以期平稳过渡到下半年的销售旺季。近期风口星跨境对近200名卖家的调研数据也证明了这一结论。数据显示，与2024年相比，2025年55%的卖家Prime Day备货量减少。同时，与美国各大零售商库存高企的情况一致，2025年前5个月，26%的卖家滞销库存占整体销售额31%以上，38%的卖家的库存周转期达2个月以上。反映到线上GMV，近6成卖家表示营收出现不同程度的下滑。受卖家业绩低迷的影响，一季度以来，各大跨境物流商发货量大幅削减，有的甚至创下数年内最低值。风口星跨境从一家头部物流企业了解到，其1 - 4月国际累计收入下降了超1/3，同比减收17亿元，主要3大国际物流业务收入均锐减50%以上，业绩惨不忍睹。出现这样的情况并不意外。在通胀不断加剧的当下，连零售巨头都在“跳水”抛售库存，订单量和流量日益减少的平台卖家，自然不敢大手笔备货，妄想通过“价格战”战胜本土零售商。总之，受宏观经济环境不佳、外部零售商促销压力以及隐性抬高的平台运营成本等因素影响，2025年美国夏日促销季，跨境卖家很难在经营业绩上取得优异成绩。

（文/风口星跨境 林晓峰、苏雨薇）

（来源：跨境You）

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