微软巨资收购TikTok股权比例揭秘

据消息，TikTok的出售交易成为了全球的焦点。美媒爆料称，这家社交媒体巨头可能在短短的48小时内完成价值高达200至300亿美元的出售。

当地时间8月27日，美国消费者新闻与商业频道（CNBC）报道称，TikTok有关美国、加拿大、澳大利亚和新西兰业务的交易协议即将达成。预计此交易的规模将会落在200至300亿美元之间。尽管交易协议似乎即将敲定，但目前还未确定具体买家是谁。消息源透露，TikTok可能将在微软和甲骨文之间做出选择。

与此零售业巨头沃尔玛也加入了这场交易谈判中。据报道，沃尔玛将与微软合作，共同竞购TikTok。这引起了业界的广泛关注和讨论。有知情人士还透露，全球第二大软件公司甲骨文也有意加入TikTok在美国业务的收购谈判。他们正与一群持有字节跳动股份的美国投资者合作，其中包括一些知名的投资机构。

在这个背景下，微软收购TikTok美国业务的计划似乎也出现了新的变化。CNBC的报道指出，沃尔玛已经加入其中，将与微软一起合作竞购TikTok。此前，沃尔玛曾与软银商讨合作竞购TikTok的事宜，但由于缺乏技术合作伙伴的支持，这项计划一度被搁置。沃尔玛的发言人已经向外界证实了该公司与微软就潜在的TikTok交易进行合作的意愿。这一消息传出后，沃尔玛的股价也有所上涨。

与此特朗普对TikTok的打压也持续升级。从今年7月开始，特朗普不仅威胁要封禁TikTok并逼迫其出售给美国企业，还连续签署了多项行政令，对TikTok及其母公司字节跳动进行打压。TikTok已向美国加州地方法院递交起诉书，维护自身合法权益。

在这样的大背景下，TikTok的估值成为了各方关注的焦点。字节跳动作为TikTok的母公司，其股权结构复杂，全球投资者、员工和创始人共同持有。而TikTok庞大的用户数据和快速增长的用户数量使得其成为了全球热门平台之一。尽管具体的估值尚未确定，但有分析认为其价值可能远超目前的估算。

复杂的交易带来了诸多难题。除了估值问题外，如何与美国沟通、满足其要求也是微软等潜在买家需要面对的挑战。对于字节跳动来说，如何解决与投资人的沟通问题、确定公司的整体估值也是亟待解决的问题。

对于微软等潜在买家来说，如何给TikTok估值是一个关键问题。有分析师建议按照业务占比或用户数量进行估值。但无论如何估值，TikTok的未来走向仍然充满变数。随着各方博弈和政策决定的不断变化，TikTok的命运也将继续受到全球关注。

目前，Snap的市值约为320亿美元。一些分析师认为TikTok的估值应该超过这个数字，因为与Snap相比，TikTok拥有更多的网红和更高的用户黏性。

如果单纯以用户数量作为估值标准，情况会有所不同。虽然Snap在上市之初拥有1.61亿日活跃用户，按照当时的市值计算，每个用户对应的市场价值为138美元。在Facebook上市时，其日活跃用户为5.26亿，每个用户对应的市场价值为198美元。

据Bloomberg Intelligence的分析师Jitendra Waral估算，假设TikTok的日活跃用户达到1亿，参照Facebook上市时的情况，TikTok的估值可以达到200亿美元。但Waral指出，这种方法存在问题，因为TikTok的用户增长速度远超当时的Snap，因此每个用户对应的估值理应更高。

Waral还基于TikTok的收入水平进行了评估。根据估计，TikTok 2020年的预计收入在10亿至20亿美元之间。考虑到当前的用户规模，Waral认为TikTok的估值可能在200亿美元左右。如果其估值达到500亿美元，这将是Snap市值的两倍。

由于TikTok在美国尚未实现盈利，市场通常采用P/S估值法对其进行评估。我们认为这种方法更能反映TikTok的真实价值。据字节跳动内部估计，2020年TikTok在美国的收入为10亿美元，随着货币化的推进，明年收入预计将达到60亿美元。

以今年预计的收入计算，500亿美元的估值意味着P/S倍数为50倍。而如果以明年的预计收入计算，TikTok在美国的估值将非常具有吸引力。相比之下，Snap今年的预估收入为330亿美元，P/S倍数为15倍。如果以明年的收入为基础，按照同样的P/S倍数，TikTok的估值可以达到900亿美元。值得注意的是，Snap二季度的营收同比增长仅为17%，而TikTok明年的营收增长预计高达500%，增长速度远超Snap，理应获得更高的估值。

如果微软以500亿美元的价格收购TikTok，这将是一笔超级划算的交易。无论如何估值，对于微软来说都已经是一笔赚到的生意。

目前，500亿美元是外界普遍预期的收购价格。如果微软最终以此价格收购TikTok的业务，这将成为全球科技史上第二大收购案，仅次于戴尔对EMC的670亿美元巨额收购。

在收购事项尚未确定之际，微软的股价已经大幅上涨。消息传出后，本周一微软股价跳空高开，当天大涨5.6%，市值增加870亿美元。市场预计TikTok将与微软业务产生协同效应，有分析师甚至预测微软市值将在三年内因此大增2000亿美元。

知情人士透露，微软市值的周一大幅增长已经足以覆盖收购TikTok所需的资金。这一交易对于微软和TikTok来说都将是重要的里程碑，也将对整个科技行业产生深远的影响。