吉宏股份跨境模式创新价值解析：百亿市值是否低估？面向未来的展望2025

2021年6月23日，吉宏股份结束了半年多的股价颓势，迎来了第一个涨停。

时间回到2016年7月，吉宏股份刚以包装行业龙头的身份登陆A股，估值50亿元。在Anker上市前，吉宏股份凭借短时间内四倍的涨幅成为散户们追捧的对象。

作为跨境行业中为数不多的A股上市企业，吉宏股份历经了五年的资本周期。有过市值超过200亿的高光时刻，也在宏观去杠杆时期遭遇震荡，市值最低跌到过30亿。但经历了风风雨雨，吉宏股份再次拉回100亿市值。如今，吉宏股份已经转型为跨境电商大卖，其股价也在2019年8月-2020年8月实现了一年翻四倍的惊人壮举。

随着体量的增大，吉宏股份在流量成本、供给层面的一些不足也开始逐渐放大。广告买量成本上升和供给侧的竞争加剧是吉客印面临的主要挑战。新玩家的涌入也进一步推升了跨境电商行业的物流成本。这些因素叠加在一起，导致了吉宏股份股价在2020年8月31日-2021年6月22日从48.22元下跌至23.68元，惨遭腰斩。

尽管吉客印在模式上的创新解决了传统铺货模式中存货堆积、回款账期长等问题，也避免了资本市场长期诟病A股跨境电商企业过于依赖等电商平台问题，但这种模式的本质依然是铺货。未来吉宏股份需要更加注重品牌的塑造和消费者忠诚度的培养，以应对日益激烈的竞争环境。海量的SKU、买断式的采购模式、并购上市后业绩对赌的压力之下选择疯狂扩张，这是传统铺货型跨境电商上市企业们的三重桎梏，而过低的净利率、大量堆积的库存、紧张的现金流压力注定他们没法像Anker（安克创新）和SHEIN一样从容地塑造中国跨境电商品牌。

尤其是近期跨境企业头部卖家的几波封号潮，更让逐利且敏锐的资本用脚投票表明了态度，无论是股价的应声下跌表现，还是IPO申报的暂停……

但铺货红利的消逝，并不代表行业发展停滞。安克创新的上市以及SHEIN的出圈，让二级市场的投资人又看到了跨境电商企业发展的新形态和新高度，也给更多的跨境企业提供了一种可借鉴的品牌出海的新路径。

以安克创新为例，在品牌塑造上，早期的Anker选择了当时非常新颖，现在被玩烂的营销方法：种草和带货。当时通过KOL和KOC带货的成本并不高，甚至Anker免费寄产品给达人，达人也愿意免费在博客上写开箱体验，把流量导入Anker的独立站。通过独立站传达品牌理念，专人在CRM上负责与客户交流，把客户服务做到极致，使得ANKER的品牌在大洋彼岸口耳相传。产品质量和性价比是ANKER在塑造品牌时关注的重点，高品质+高评价+相对低的价格是Anker创立之初的产品策略。

但Anker只有一个，其模式只能借鉴，无法复制。

品牌的打造，似乎对于吉客印来说，道阻且长。但吉宏股份的管理层仍充满信心，董秘在与投资者交流中谈到：短期内打造8-10个带Logo产品，中长期目标为孵化3-5个具有本土特色的自主强势品牌，以产品品质成就品牌、用品牌反哺产品品质，逐步构建自有品牌的市场核心竞争优势。

实际上吉客印也在探索属于自己的成长新路径。根据吉宏股份披露的信息显示，，SaaS产品与商品Logo化将是吉宏股份跨境业务未来重要战略规划。吉宏股份在跨境电商业务之下，衍生出独立站建站工具，将成熟的各流程环节、业务体系及应用模块以产品化的形式输出，建设面向东南亚及其他小语种国家的跨境电商SaaS服务平台“吉喵云”。公告显示“吉喵云”将于2021年年底完成产品化封装并开启市场推广，这也是吉宏股份短期内最大的增长极，也是资本最看好的卖铲子行业。

业内某私募基金的基金经理曾说过：“没有所谓伟大的企业，只有时代冠军型企业。”而没有三重桎梏的吉客印似乎能更从容地面对跨境电商行业的变革。上市是大多数跨境电商企业的目标，但上市不是跨境电商企业的终局。Anker和下一个Anker们正在借助资本谱写中国品牌出海的新篇章。

作为一个平凡的韭菜，笔者十分认同高瓴资本的张磊曾在《价值》中提到的一句话：“我心中所要讲述的故事从未改变：重仓中国，看好中国企业和企业家的卓越不凡。”

（文/风口星跨境 董昕毅）

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