资本涌入亚马逊电商品牌收购背后的逻辑解析：投资热潮的商业逻辑探究

近期，SellerX种子轮融资1亿欧元的消息引起了我的注意，研究之后才发现他们的商业模式有多么性感。这一领域的数家创业公司在短短2年内已经获得了超过十亿美元的资金注入，尽管大部分是债权资金，然而据我所知，国内似乎还没有任何一家公司开始效仿他们。如果用一句话概括其商业模式的话，可以称其为电商领域的保洁。通过批量收购小型电商原生品牌，而后以更加专业的运营和管理能力提升其业绩，最终凭借快速增加的收入水平和良好的利润水平完成上市。

实际上，在Marketplace Pulse 100榜单中，电商品牌收购赛道的领头羊Thrasio高居第二，仅次于Anker，而另外3家追随者也赫然在列，分别是排在第24名的Heyday、第32名的Perch以及第60名的Boosted Commerce。

Thrasio成立于2018年，是电商品牌收购模式的开创者，短短2年内累计筹集超过5亿美元资金。在2020年7月宣布完成的C轮融资中，其融资额高达2.6亿美元，而估值则超过10亿美元。更重要的是，Thrasio已经实现盈利，成为最快晋升为独角兽的盈利性创业公司。2020年7月的一篇报道显示，Thrasio当时已经收购完成将近60个亚马逊店铺，在售商品超过6000个，模拟财务信息测算其年收入规模已达到3亿美元。

其余追随者中，Heyday成立于2020年8月，11月宣布获得1.75亿美元A轮融资。Perch成立于2019年10月，创始人兼CEO是原Wayfair物流配送负责人Chris Bell，自成立以来累计融资总额已经超过1.3亿美元。Boosted Commerce成立于2019年，2020年9月宣布完成8700万美元融资。Heroes来自英国，成立于2020年8月，11月宣布完成6500万美元融资。SellerX则来自德国，同样成立于2020年8月，11月宣布完成1亿欧元（近1.18亿美元）融资。

以上仅是电商品牌收购赛道中已公开宣布融资消息的知名创业公司，仅是这6家公司就已经在短短2年内疯狂吸金超过十亿美元。而据不完全统计，这一赛道至少已有超过30家收购方，而且不仅是创业公司，一些小型家族办公室、搜索基金，甚至是个人买家都在涌入其中。

电商品牌收购赛道的火热并不是毫无理由的。这些收购方瞄准的主要是年销售额在100万至500万美金的店铺，这些店铺在此之前并没有合适的退出渠道，甚至连获得股权或债权融资的机会都十分稀少，而现在这些卖家可以通过出售店铺迅速获得大量现金，有时甚至可以直接实现财务自由。通常情况下，卖家选择出售店铺的原因主要是店铺的发展已经逐渐超过自身的管理能力。要知道，亚马逊上的大多数卖家都是从个人卖家逐渐成长起来的，随着业务的不断发展，这些卖家不得不扩大团队规模、提升运营管理水平，而这对于许多卖家来说难度太大，发展也往往容易陷入瓶颈。运营亚马逊店铺也是十分耗费心力的，卖家需要不断地应付差评、退货、处理尾货以及面临链接或账户被冻结的风险。因此出售店铺换取丰厚的现金回报对许多卖家来说是一个极具吸引力的选项。

对于收购方而言，收购成熟的亚马逊品牌店铺可以跳过市场摸索阶段节省下大量时间并减少试错成本。同时批量运营管理亚马逊品牌店铺可以实现规模经济效益，而且由于聘用的是更加专业的运营团队在收购后短时间内实现大幅度的业绩增长并非难事。再者电商品牌收购模式几乎从一开始就是盈利的随着店铺数量和店铺平均业绩的增长收购方很容易在盈利的情况下快速发展同时获得股权和债权资金的青睐最后在一路高歌猛进之中完成上市。

当然这一商业模式之所以可行最重要的原因之一在于整个亚马逊生态体系。首先网络零售渗透率的不断增长以及亚马逊在网络零售领域无可撼动的领先地位是这一切的基础否则中小型电商品牌的发展前景将充满不确定性难以受到资本市场的认可。其次亚马逊相比于其他电商平台最大的特点之一在于其FBA模式即卖家可选择让亚马逊负责最为繁杂的仓储配送环节这不仅降低了中小卖家的履约门槛还最大程度上保证了消费者的用户体验。而对于电商品牌收购模式而言收购方只需要接管店铺原有的供应商而不需要接管仓储、分拣、包装和派送等环节这使得大批量收购中小型品牌店铺变得更加简单可行。最后亚马逊平台的部分规则也为电商品牌收购模式的出现提供了先决条件例如亚马逊允许卖家转让店铺这使得收购方可以只收购卖方的店铺而无需收购其公司简化了收购流程并降低了风险。另外亚马逊对于知识产权的严格保护对于行为的严厉打击等等都有助于电商品牌收购模式的良好运行。

在此基础之上收购方为标的资产设定了一系列标准以实现利益的最大化。虽然各个收购方在具体细节上略有出入但基本上都遵循以下原则：FBA模式亚马逊品牌店铺、美国、英国及德国等主要站点、长生命周期品类、细分类目头部品牌、产品销售周期在18个月以上、