大卖风云：逆风而上，破茧成蝶上市之旅2025

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来源：志象网（ID：passagegroup） 作者：刘晓婷 编辑：谢维平

当前，多家跨境电商企业正在积极冲刺上市，其中包括致欧科技、赛维时代等已过会的企业，以及三态股份、遨森电商、子不语、PatPat等十余家大卖。这一波上市潮令业内和资本圈为之振奋。据志象网了解，许多跨境电商企业受此鼓舞，开始实施以上市为目标的合规化改造。

回顾过去，五年前的2017年，跨境电商曾掀起第一次上市潮。当时，大部分企业选择借壳或并购的方式完成资本市场登陆，但结局大多不尽人意。诸如价之链创始人与上市公司关系恶化，最终远走海外；通拓因对赌协议陷入困境，面临巨额赔款；泽宝因账号被封，创始人被母公司起诉等案例，给行业留下了深刻的教训。这些企业的失败大多与一些历史遗留问题有关，如店铺大规模铺货、品牌侵权、财税不明等。在亚马逊封号潮和欧盟VAT增值税审查后，这些问题更是被无限放大。

局面正在发生变化。致欧科技、赛维时代等跨境电商概念企业的成功过会，仿佛为行业打开了一道崭新的大门。这证明了监管层对跨境电商行业的合规性和商业模式的认可，也意味着跨境行业正在逐步摆脱过去的“原罪”，走向正轨。

投资者也看到了希望。投资者程莉琦表示，她所在的机构自2012年开始投资跨境电商，但一直对退出机制持模糊态度。如今，随着赛维、致欧等独立上市的案例出现，对跨境电商的投资视野变得更加清晰。

那么，跨境电商行业是否将迎来上市黄金期？

大约十年前，跨境电商与资本开始结缘。随着跨境电商“第一股”兰亭集势在2013年上市，跨境电商开始吸引资本的关注。在随后的几年中，融资事件频发，金额也不断攀升。早期的新三板上市潮只是短暂的辉煌。由于新三板流动性差、融资成本高等问题，大部分跨境电商企业在两三年内陆续终止挂牌。这一时期只是跨境电商对资本的渴望，但时机尚未成熟。

后来，头部大卖们转向被已上市企业并购，通过借壳上市的方式实现登陆资本市场。无论是新三板还是借壳上市，背后都有一个共同的原因：这些上市路径的门槛相对较低，而早期大部分跨境电商企业在合规方面存在问题，难以在监管严格的A股实现独立上市。

投资人陈璐（化名）对志象网透露，许多优质的跨境电商企业本身盈利能力强大，现金流充足，并不急需资金。是否选择融资或上市，是这些企业在发展过程中需要深思熟虑的问题。资本近年在跨境电商领域的深度介入，从助力企业合规发展、壮大，到推动企业上市，需要一定的周期。近期跨境电商企业陆续成功上市，正是资本运作到达一定阶段的集中展现。

陈璐表示，虽然想要打造伟大企业，现阶段的盈利状况并不妨碍引入资本。因为资本的加入会带来专业机构，帮助跨境电商企业实现更多可能。尽管投资人们都对跨境电商领域寄予厚望，但对于今年的投融资情况，他们的态度相对保守。

受去年封号潮和海外通货膨胀的影响，跨境电商的成本上升，许多大卖今年的销售额未达到预期。美国通胀率已达8%，整体消费水平下降，这让很多跨境电商企业感到销售压力。尽管面临挑战，陈璐仍长期看好跨境电商的发展前景。

当跨境电商面临上市的可能性时，资本对其提出了更高的要求。由于行业的特殊性，过去跨境电商企业在合规性方面存在诸多挑战，涉及到国内外税法、多店铺运营等灰色地带的问题。这些问题也成为阻碍跨境电商上市的痛点。

在税法方面，欧税通市场推广总监Sim向志象网介绍了跨境电商面临的复杂税法环境。针对出口的跨境电商，常见的有关税、进口增值税、VAT（欧盟增值税）等，涉及的税法复杂，如果企业未能及时足额申报税务，将面临较大的税务风险。

海果跨境创始人易向贵谈到了多店铺运营的问题。跨境电商往往涉及多个店铺的运营，平台通常要求一个公司只能开设一家店铺。为了多开店铺，企业会寻找多种方法，如使用亲戚朋友、员工的名义开店。为了提升店铺排名，部分企业会进行。这些行为都是海外平台关注的问题，给企业带来经营风险。

在过去，这些问题在跨境电商行业中普遍存在，但在去年的亚马逊封号潮后，平台的合规性有所改善。国内财税的合规性问题成为阻碍跨境电商在国内上市的关键点。为了解决这个问题，企业需要重新构建合规的业务架构，甚至可能需要砍掉部分不合规的业务。有些企业为了获得资本的认可，不得不牺牲部分业务，但这也使得平台和供应链更加精简，品牌更加聚焦，实现了更好的运营效果。

疫情后，国家鼓励跨境电商的发展，一些领先的跨境电商企业如致欧、赛维等的成功上市，也表明了监管层对跨境电商上市的支持。这也预示着跨境电商可以实现合规化并最终达成上市目标。在此背景下，2022 CCEE中国南通跨境电商选品博览会为行业人士提供了一个交流的平台，亿级卖家齐聚现场，共同探讨行业未来趋势和发展机遇。