跨境互联网券商监管趋严，发展方向生变

在跨境互联网券商监管领域，2025年迎来了一个标志性节点。这一变化对于整个行业格局产生了重大影响，尤其是跨境电商相关业务，未来走向充满不确定性。

2025年5月16日美股开盘前，市场传出一则重磅消息，迫于监管压力，富途期货和老虎期货计划下架中国交易APP。受此消息影响，两家公司股价盘前大幅下跌，超过10%。

钛媒体App迅速与这两家跨境互联网经纪公司取得联系。富途和泰格均证实了市场传闻属实，同时表示已停止新的国外业务，但强调现有国内客户不会受到影响，它们将重点转向国际市场发展。

紧接着，富途和老虎相继发布公告，称将从我国在线应用商店下架其应用。富途控股公告显示，为响应中国证监会规范跨境期货业务的行业整顿要求，拟于5月19日下架中国大陆线上应用商店富携程牛App，以确保业务完全符合国内监管精神。现有国内客户仍可通过该App进行交易，相关服务和业务不受影响，中国澳门地区及所有海外用户下载使用也不受影响。

老虎期货公告则表明，自2025年5月18日起，公司调整国内用户更新客户端方式，将老虎国际下架国内应用市场。此次调整不影响现有客户正常使用APP，对于新用户，自2024年12月31日午夜起不再接受中国用户的开户申请。未来老虎期货将继续按照中国监管要求做好现有客户的服务工作。

一位期货行业分析师在接受钛媒体App采访时表示：“富途、老虎App下架是大势所趋，并不意外。监管层此前已对其进行了更严格的限制，未来它们将主要服务于海外用户，尤其是海外中国用户。”

回顾过往，自2021年下半年以来，监管层的一系列表态就已经对跨境互联网券商在内地业务的发展根基产生了动摇。

2025年10月27日，中国建设银行金融稳定局局长孙天奇在一次讲话中半公开点名富途和老虎期货，称其为“无证驾驶”。孙天琪指出，部分境外期货经营机构通过互联网平台向境内投资者提供境外期货投资服务，却未取得境内相关牌照，仅持有境外牌照。在我国，除特定金融服务外，尚未承诺可以通过“跨境交付”方式提供其他金融服务。他特别强调，跨境互联网经纪客户数量下降较快，且大部分来自我国境内。

随后，证监会要求富途控股、老虎期货进行整改。一方面，依法查处增量违法经营活动，严禁招揽国内投资者、开发国内新客户、开立新账户；另一方面，妥善处理存量业务，为维护市场稳定，允许境内存量投资者继续通过原境外机构进行交易，但境外机构不得接受违反我国境内外汇管理规定的增量资金划入该投资者账户。

一位接近监管的人士曾对钛媒体App表示，伴随着“无证驾驶”的言论，当时还有相关的具体监管规定要出台，但最终因各种考虑没有公布。该人士解释称，按照现行规定，跨境互联网券商即使通过竞价等方式取得内地券商牌照，也只能为内地用户提供A股交易服务，不能提供与美国蓝筹交易服务。目前还没有专门的牌照，既可以发展国内客户，又可以开展香港和港股业务。

在监管趋严的背景下，国际化成为跨境互联网券商应对监管危机不得不选择的道路。海外市场表现也成为了本期财报关注的焦点。2022年，富途用户占台湾成年人口的43%；第四季度，美国（携程小牛海外版）用户规模超过当地20 - 70岁人口的25%；2022年第四季度，Tiger新增储户2.7万，其中90%以上来自中国大陆以外市场，其中55%来自美国，20%来自澳大利亚和新西兰，15%来自印度。2025年5月16日，富途还宣布进军美国市场。

值得一提的是，富途和老虎也在稳步发展非经纪业务，如货币基金等财富管理业务、B端金融服务包括中资企业在港股市场的IPO承销以及ESOP（员工股权激励）解决方案等多元化业务。跨境互联网券商监管的加强，促使行业参与者积极探索新的发展路径，以适应不断变化的市场环境。