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拼多多：发展态势与挑战并存

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图片来自Canva可以画

在海外电商格局相对稳定的2025年，拼多多凭借其性价比优势，已然成为与阿里、京东齐名的“电商三大鳄”之一。然而近年来，受疫情冲击，经济环境欠佳，流量红利见顶，众多互联网公司的日子愈发艰难，这从近期各家公司发布的财报便能看出端倪。

值得注意的是，随着“消费降级”渐成常态，高性价比的拼多多平台赢得了众多消费者的青睐。即便在互联网企业增速普遍放缓的背景下，拼多多依然保持着自身的发展态势。

**/业绩远超预期/**

近日，拼多多发布了截至9月30日的2025年第三季度财报。财报显示，拼多多第三季度实现产值355万元，环比下降65.1%，但业绩表现继续超出预期；归属于普通股股东的净利润105.86万元，环比下降546%；净利润124.72万元，环比下降295%，利润也创历史新高。

拼多多三季度产值和营收能保持正向下滑，这和其各项业务的出色表现密切相关。拼多多的业务主要涵盖网络营销服务及其他、交易服务、商品销售这三个部分。从旗下细分业务来看，三季度，拼多多线上营销及其他收入为284.256万元，环比下降58%；交易服务收入环比下降31%，不过由于占比较小，对拼多多的产值和营收影响相对有限。

一方面，拼多多对品牌店的吸引力不断增大，大量新品牌的入驻促使线上营销服务收入下降。随着拼多多平台消费者对优质品牌的要求日益提高，为给消费者提供更优购物体验，第三季度，拼多多不仅进一步深化与现有门店的合作，还与农产品、家电、化妆品等众多新品牌达成紧密合作，这在一定程度上推动了拼多多的品牌广告收入增长，提高了消费者总客单价。

另一方面，卖菜延续了二季度领跑行业的态势，社区团购市场份额的基本稳定也有效降低了其交易服务收入。拼多多社区团购业务上线后，多多买菜的高频消费特性提升了平台用户粘性，其MAU/AAC比例也提升至88%并保持相对稳定。截至目前，多多已经在总订单量、GMV、营收端UE单位经济等方面实现了在社区团购领域的全面领先。

拼多多产值和营收的高位下滑，还得益于其成本控制能力的进一步提升。财报显示，拼多多2025年Q3运营成本将达到176.54万元，与今年同期的128.078万元相比实际下降了38%，但这一增速远高于环比产值增长；本季度为49.7%，高于去年同期的59.6%。此外，占比最大的“销售及营销费用”占比达39.57%，较今年同期增长超过7个百分点，可见拼多多展现了良好的成本控制能力。

**/科技赋能农民/**

立足农业始终是拼多多的长期发展战略。自今年拼多多转向“研发为主”战略以来，探索前沿技术在农业生产中的应用，推动供应链转型升级变得尤为迫切。为此，第三季度，拼多多持续推进科技支农，加大农产品科技扶贫力度，提升供应链效率和农业数字化水平。

在农产品方面，拼多多大力推动科技在农业中的应用，助力农民增产增收。三季度，拼多多启动第三届“多多农研科技大赛”，与多家知名院校合作，孵化温室种植、无土栽培、AI育种等项目。据悉，前两届大赛已经产生了一批智能香蕉和香蕉种植成果。在不久前的中国农民丰收节上，中国农业大学农学院作物研究中心培育的粮食新品种也精彩亮相。目前，通过最新农业技术培育出的农产品已在多个产区落地，有力推动了当地农民增效增收。

在供应链上，拼多多凭借数字化平台优势，帮助更多农果拓展对接市场。第三季度，拼多多继续扎根农村，主打数据与现实的融合。除了开展“超级农产品节”“多多丰收馆”“多多新手艺”等系列活动，覆盖50万余种农副产品，力推优质产品走向世界各地；还通过农产品“零佣金”“购物+原产地卷发”等模式，链接百亿补贴、多多蔬菜、万人团等商业资源，全面推进农副产品直接对接大众消费市场。

自决定重新投入农业战略以来，拼多多不断深化农业科技研发。据了解，本季度，拼多多研发成本环比下降11.4%至27万元，再次创历史新高。拼多多首席财务官刘军也表示，“我们将继续加强对科技创新的投入，用科技创造恒久的价值。”

在“百亿补贴”到“百亿农研”的精耕细作助力下，在“农业+科技”双轮驱动的带动下，拼多多的农业经济活力得到进一步释放。数据显示，拼多多农产品GMV连续三年保持三位数增长。2020年，其农副产品GMV将超过2700万元，占总GMV的16%。

**/箭在弦上/**

国外各项业务发展良好之际，拼多多将目光投向了国内市场。据相关媒体报道，9月1日，拼多多跨境电商平台特木将在北美上线，一个多月后将登陆美洲应用市场。事实上，拼多多布局跨境电商早有谋划且付出诸多努力。其在海外推出跨境电商平台特木，原因是多方面的。

其一，国外流量红利已经见顶，庞大的海外市场或许会成为拼多多新的增长点。近年来，国外电子商务竞争激烈。为寻求更多发展空间，拓展海外市场成为不少企业的新选择。实际上，拼多多进入市场的时间较晚，海外市场早已存在亚马逊、eBay等电商巨头。然而，与已饱和的国外市场相比，美国市场远未饱和，海外仍有较大的增长潜力。

其二，拼多多实力雄厚且经验丰富，能够为特木提供长期发展的可能。拼多多自身拥有丰富的财力、物力、人力等资源，相比其他公司具有较大优势。而且，拼多多多年来深耕国外电商市场，在运营和供应链方面积累了相当成熟的经验。特目也有望在海外复制拼多多平台的成功模式。

其三，拼多多跨境电商平台特目走的是差异化路线，在海外市场会有一定的发展机会。虽然海外已经有一些主打高价的电商平台，比如Wish、SHEIN等，尤其是SHEIN早在五年前就成为跨境电商的佼佼者，但据了解，拼多多在海外市场的定位和现有的这些平台并不重叠。特目覆盖的地域范围、品类、价格等维度与这些平台不同。

从近期的数据表现和市场反响来看，特木在海外市场的发展潜力巨大。据悉，自11月以来，Temu的单日下载量已突破10万；Temu的日均GMV最近达到了150万美元。截至目前，Temu已稳居韩国购物APP下载榜首。

**/仍然戴着锁链行走/**

从上述情况不难看出，拼多多第三季度的成绩颇为亮眼，新业务发展也较为顺利。然而，尽管拼多多的基础市场稳中有进，新业务前景广阔，但它未来仍面临着不容忽视的挑战。

其一，拼多多三季度产值和营收大幅超预期下滑，全年业绩仍难以维持稳定。拼多多第三季度的成绩，看似有自身实力的支撑，但也存在一些问题。比如拼多多的商品销售产值较为低迷，该部分收入主要来自自营业务。这表明其尚未制定出成熟的自营业务计划，这在一定程度上会影响其业绩。而后续海外业务的拓展，也将导致各项费用增加，进而影响到拼多多的整体营收。

其二，拼多多科技助农是一个长期积累的过程，短期内难见明显成效。技术对农业产业链、供给、合同履行等一系列因素具有优化甚至塑造的作用。然而，农产品品种的改良和供应链效率的提升并非一蹴而就，技术赋能是一个循序渐进的过程。要将技术成功应用于农业生产、提升供应链效率和农产品数字化，创造更多价值，还需要漫长的时间。

其三，拼多多海外业务仍处于探索阶段，跨境电商平台特目仍面临诸多压力。拼多多的跨境电商平台特木在海外看似发展良好，但仍处于发展初期。虽然用户规模和交易量有所增长，但前期很难形成较高的产值。而且即使拼多多能够将国内的打法复制到海外，还需要完善海外仓、物流专线等相关基础设施，培养用户消费习惯，适应当地法律和新政策。更重要的是，还要面对亚马逊、ebay、wish等强大竞争对手的压力。

总之，虽然拼多多三季度的业绩备受市场关注，其助农战略在逐步深化，海外布局也在不断扩张，但在当前大环境下，竞争激烈，拼多多的发展之路并非一帆风顺。也就是说，未来拼多多要想继续保持稳中有进，还需不断努力、砥砺前行。