投资人眼中的下一个海内之星：Coupang的腾飞之路！

【瞭望东南亚】

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Coupang和冬海集团（Sea Limited）是亚洲地区电商领域发展最迅速的两家公司。

关于Coupang，虽然在人口仅五千万的韩国并未实现电商领域的完全垄断，但其在本土市场的领导地位不容置疑。Coupang在今年三月份成功在纽交所上市后备受瞩目，这之后许多韩国初创公司也因其知名度进入了资本的视线。前不久，因热门韩剧“鱿鱼游戏”的全球热播，Coupang也顺势蹭了一把“国籍国”的热度。

“世界并非满足所有愿望的乐园”。进入十月份，Coupang的股价下跌超过发行价格的百分之二十，市值缩水至四百七十亿美元。市场分析师指出，尽管投资者对Coupang的海外扩张计划抱有冒险的热情，但面对其难以突破的盈亏平衡点，市场似乎持谨慎态度。

东南亚的“小腾讯”——冬海集团，其股价自2017年以来已上涨超过两倍。Garena发行的游戏Free Fire大获成功，稳居多国谷歌应用商店游戏类app下载量榜首。Shopee则通过本土化策略击败了由阿里派遣的Lazada，成为东南亚多国及中国台湾省市占率第一的电商平台。

从市值、股价、线上销售额等多方面来看，Coupang要追赶如日中天的冬海集团还有很长的路要走。那么，为何Coupang会被投资人视为下一个冬海集团呢？

疫情的蔓延让冬海集团在2020年实现了集团收入的猛增，其中Shopee和Garena凭借其电商平台和游戏发行商的身份各自发光发热。而到了2021年上半年，冬海集团的收入再次呈现出强劲的增长势头，预计全年收入将达到九十二亿美元，同比增长百分之百以上。尽管随着疫情逐渐得到控制以及已有四年历史的Free Fire热度有所减退，冬海集团的增速预计将放缓至百分之四十九。

然而冬海集团并未止步于此。他们正利用海外扩张的策略来支持其东南亚市场的增长。Garena表示，Free Fire的续集正在积极筹备中。冬海集团旗下还有一家围绕Sea Money展开金融科技业务的公司，去年底在新加坡取得了数字银行牌照，预计未来将发展成为更全面的支付平台。

据预测，到2025年，冬海集团将保持百分之三十的年收入增长，预计在2025年实现约三百亿美元的收入，市值也将接近六千亿美元。而Coupang方面，其2020年的收入增长了百分之九十一，达到了一百二十亿美元。疫情引发的“蝴蝶效应”使Coupang进入了高速增长的阶段。预计到2025年，Coupang的收入将实现五百八十亿美元的目标，市值有望突破一千四百五十亿美元。

为了进一步刺激消费者的购物欲望和提高客单价，Coupang正在不断丰富其服务矩阵。除了原有的Coupang Eats（外卖服务）和Rocket Fresh（鲜蔬食杂配送）外，还推出了类似Netflix的流媒体订阅服务Coupang Play。目前，Coupang正试图通过捆绑Rocket Fresh、Coupang Play等福利推出名为Rocket WOW的订阅服务。

尽管Coupang的涨势看似令人垂涎欲滴，但在这场市场份额争夺战中，其大手笔的投入也导致了亏损加剧的问题。Coupang已经计划将其海外扩张延伸至日本、中国台湾省和东南亚地区等更多地方。然而在同本地巨头的激烈竞争中（如乐天、亚马逊和Shopee等）， Coupang还未能实现扭亏为盈。同时的不确定性因素也在这场市场竞争中显现出来……

虽然从目前的数据来看颇为亮眼，但未来的增长仍充满变数。尤其是在面临可能的海外扩张的挑战时更是如此。最近，Coupang又筹集了二点五二亿美元的资金来巩固其配送业务；而冬海集团在南美的进展则捷报频传。二者的命运如何以及它们是否会成为投资者的新宠将继续被关注和报道。